2023年7月5日雅本化学（300261）发布公告称兴证全球基金陈锦泉 孙若炜 李楠竹 谢长雁于2023年7月5日调研我司。

(相关资料图)

具体内容如下：

问：公司实施“2+X”的发展战略中 2 和 X 怎么理解？请介绍一下公司未来的发展战略及重点布局？

答：公司实施“2+X”的发展战略，着重在创新农药和创新医药中间体 2 个高端定制领域发力；X 代表新业务探索，已实现环保板块——河南安阳艾尔旺新能源环保股份有限公司新三板挂牌；生物酶业务板块，公司已有湖州颐辉生物酶研发中心及上虞生物制造基地，业务初具规模；大健康业务，除 NMN 等产品外，推出国货品牌和颐有雅。公司将 20 年以来的经验整合，继续为客户提供全生命周期的服务，与客户基本上都建立了长期的合作关系，参与到客户的研发中间，力争提早锁定订单。经过长期的积累和沉淀，公司的技术研发、交付能力、产品质量和服务能力都在行业内有口皆碑。

问：介绍对于兰州基地的定位以及建设情况。

答：公司未来将发力大西北，重点布局兰州基地。在兰州，公司将布局专利期的产品，同时也有市场化产品，兰州基地具有政策优势、土地资源优势、能源优势、交通优势，在“一带一路”建设引领下发展前景良好。公司目前正快速推进兰州基地建设，已取得部分化工用地使用权及若干租赁厂房使用权，未来，兰州基地将成为公司农药中间体、医药中间体的又一重要生产基地。公司会有序安排建设和投产节奏，实现兰州基地的平稳发展。鉴于兰州基地本年度尚处于建设周期当中，预计对于公司今年业绩不会产生影响；随着今明两年的陆续投产和订单的逐步落地，有望增厚公司 2024 年及以后年度的业绩。兰州基地后续发展及订单获取均存在不确定性，请各位注意风险。

问：公司农药中间体产品以氯虫苯甲酰胺高级中间体为代表，结合这个产品的情况，请介绍一下公司农药中间体业务的发展思路？

答：公司主要产品氯虫苯甲酰胺高级中间体的商业化生产在质量控制、成本管控和稳定交付方面具备市场竞争优势。公司认为，绿色、低毒、安全的杀虫剂是大趋势，双酰胺类产品会有更广阔的市场空间，也会面临一定程度的竞争。公司密切跟踪相关双酰胺类杀虫剂专利期内、外中间体产品的市场供需变化情况，将对现有产品进行挖潜，并持续拓展双酰胺类产品线，通过精益管理、技术革新等方式增强产品竞争力。

同时，公司将在农药中间体业务发展中融入对于国家“双链建设”的思考，依托公司研发技术能力和供应链管理经验，努力提升公司在产业链相关环节的竞争力，提高公司供应链体系的安全性。

问：公司如何应对专利期内产品过专利期后的市场竞争？

答：针对尚处于专利期内的公司产品，公司具有明显的先发优势，主要包括充足的商业化经验及丰富的项目管理经验。国内友商的商业化生产尚需客户验证，产能爬坡预计也需要一定时间，因此，公司有充分信心并已做好充足准备，来应对公开市场竞争。

问：请介绍下医药业务的布局及后续发展情况。

答：公司现有马耳他 mino Chemicals Limited 公司及其生产基地，拥有四个车间及近三十年的首仿药申请经验，主要面向欧盟和美国法规市场供应原料药和提供相关服务。

公司充分认识到具备医药原料药及中间体项目快速落地及持续生产能力的重要性，因此

1） 考虑到太仓基地目前承担的生产任务较少，具备逐步剥离中间体业务的条件，并且预计不会对上市公司整体的生产进度、规模产生较大影响。因此计划在未来两到三年内持续推进太仓基地的转型升级，力争用可控的投入实现太仓基地现有生产线的技术改造，致力于构建以抗病毒系列为主的医药产品及大健康产品的生产基地；

2） 兰州基地也初步具备承接一些上规模的医药中间体项目的资源和条件。

上述基地的新项目尚需获得有关主管部门的审批，改造或新建尚未正式启动，均存在不确定性；公司同时密切关注行业趋势，及时对项目方案进行优化。公司将根据项目进度，严格按照监管要求履行报批、审议和信披义务。

问：关注到公司曾回购部分股票，想了解公司人才建设和激励有什么规划？如何实现业绩可持续发展？

答：公司重视人才梯队建设和科创体系建设，为了配合公司战略规划实施，公司逆势加强人员招聘，引进具有国际视野、知识、能力和思维的高端技术和管理人才。此外，公司与复旦大学、上海交通大学、中南大学、兰州大学等高等院校建立产学研合作关系。

公司将充分发挥上市公司资源优势，践行短期与中长期激励机制相结合的策略。公司购的股票客观上为上述策略提供了一定的操作空间。公司会参考行业先进公司的经验，力争通过现金与股权结合的方式加强核心人员的长效激励，提高核心队伍的稳定性和工作积极性，保障公司战略目标实现。

雅本化学（300261）主营业务：创新农药中间体、医药中间体的研发、生产和销售。

雅本化学2023一季报显示，公司主营收入4.79亿元，同比下降12.23%；归母净利润5321.53万元，同比下降23.8%；扣非净利润4789.56万元，同比下降34.33%；负债率37.69%，投资收益188.34万元，财务费用1506.15万元，毛利率31.67%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出6693.66万，融资余额减少；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，雅本化学（300261）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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〖 证星公司调研 〗

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